Mfumo wa Udhibiti wa Viwango vya Riba wa Hifadhi ya Shirikisho (Sehemu ya II) - Utangulizi wa Riba kwenye Akiba ya Ziada

Katika makala iliyotangulia, tulipitia mfumo wa ukanda wa viwango vya riba wa Hifadhi ya Shirikisho kabla ya mgogoro wa kifedha wa 2008 ("Ufafanuzi wa Kina wa Mfumo wa Kudhibiti Kiwango cha Riba wa Hifadhi ya Shirikisho (Sehemu ya I)"). Wakati huo, kutokana na mdogoAkibakwamba benki zinazoshikiliwa katika Hifadhi ya Shirikisho, Fed ilitumia kiwango cha dirisha la punguzo kama kikomo cha juu na shughuli za soko huria ili kudhibiti kikomo cha chini.

Hata hivyo, kufuatia msukosuko wa kifedha wa 2008, Hifadhi ya Shirikisho ilitekeleza kurahisisha kwa kiasi kikubwa kiasi, na kuongeza kwa kiasi kikubwa ukwasi wa soko na kufanya mfumo wa ukanda wa viwango vya riba kutofanya kazi. Ili kukabiliana na hali hii, Hifadhi ya Shirikisho ilianzisha Riba kwa ExHAYAs Reserves (IOER) mwaka wa 2008 kama kikomo kipya cha chini cha viwango vya riba. Makala haya yatachambua mabadiliko haya ya sera kwa kina na athari zake kwenye mfumo wa udhibiti wa viwango vya riba.

Utangulizi wa Riba ya Akiba ya Ziada (IOER)

IOER inarejelea riba inayolipwa na Hifadhi ya Shirikisho kwa sehemu ya akiba ya benki iliyohifadhiwa zaidi ya akiba inayohitajika. Kabla ya 2008, Hifadhi ya Shirikisho haikulipa riba kwa amana za benki, na kusababisha kikomo cha chini kisichofaa kwa ukanda wa kiwango cha riba cha Marekani, ikitegemea shughuli za soko huria kudhibiti viwango vya riba vya soko. Hata hivyo, msururu wa ukwasi usio na kifani ulioletwa na msukosuko wa kifedha ulidhoofisha sana ufanisi wa shughuli za soko huria, na kusababisha viwango vya riba vya soko kushuka.

Ili kukabiliana na hili, Hifadhi ya Shirikisho ilianzisha IOER mnamo Oktoba 2008, ikilenga kupunguza kushuka kwa viwango vya riba vya soko kwa kulipa riba kwa benki. Wakati viwango vya riba ambavyo benki zingeweza kupata sokoni vilipungua chini ya IOER, zilipendelea zaidi kuweka pesa zao za ziada kwenye Hifadhi ya Shirikisho, na hivyo kudumisha viwango vya riba vya soko juu ya kiwango cha IOER.

Kuhama kwa IOER: Kutoka kwa Zana ya Kikomo cha Chini hadi Zana ya Kikomo cha Juu

Ingawa hatua hii mwanzoni ilifanikiwa kupunguza mwelekeo wa kushuka kwa viwango vya riba, ilionekana dhahiri kwamba taasisi za fedha zisizo za benki, ambazo zilikuwa na kiasi kikubwa cha fedha na hazikuweza kutumia IOER moja kwa moja, ziliendelea kupunguza viwango vya riba vya soko, na hatimaye kukiuka kiwango cha IOER.

Inafurahisha, Hifadhi ya Shirikisho iligundua kuwa katika mazingira ya ukwasi uliokithiri, IOER ilianza kufanya kazi kama kikomo cha juu cha viwango vya riba. Wakati soko lilipojaa fedha, na mizani ya akiba ya benki katika Hifadhi ya Shirikisho iliongezeka, viwango vya riba vya soko vilipanda. Benki zinaweza kutoa akiba kutoka kwa Hifadhi ya Shirikisho na kuzikopesha kwa viwango vya juu vya soko, na kusababisha viwango vya riba vya soko kurudi chini ya IOER.

Hali hii ilionyesha kuwa katika hali ya ukwasi mwingi, jukumu la IOER kama zana ya kiwango cha chini lilidhoofika, lakini ilichukua jukumu la kiwango cha juu cha viwango vya riba bila kukusudia. Mnamo Desemba 2008, Hifadhi ya Shirikisho ilirekebisha masafa ya lengo la kiwango cha fedha za shirikisho hadi 0-0.25% na kuweka IOER kwenye kikomo cha juu cha masafa haya, ikithibitisha zaidi utendakazi mpya wa IOER kama kikomo cha juu ndani ya ukanda wa kiwango cha riba.

Mantiki ya Udhibiti wa Viwango vya Riba Katikati ya Ukwasi Glut

Wakati salio la akiba la benki katika Hifadhi ya Shirikisho lilipanda kutoka karibu dola bilioni 10 kabla ya 2008 hadi dola bilioni 800 mwanzoni mwa 2009, na hata kufikia dola trilioni 3 katika miaka iliyofuata, mantiki ya udhibiti wa viwango vya riba ilibadilika kimsingi.

Chini ya viwango vya kawaida vya akiba, IOER inaweza kutumika kama kikomo cha chini cha viwango vya riba. Hata hivyo, katika hali ya ukwasi mwingi wa soko, athari za IOER katika kuzuia kushuka kwa kiwango cha riba zilikuwa chache.

Wakati viwango vya riba vya soko vilipozidi IOER, benki zingetoa akiba kutoka kwa Hifadhi ya Shirikisho na kuzikopesha kwa viwango vya juu vya soko, kuongeza fedha za soko na kusababisha viwango vya riba kushuka. Utaratibu huu ulibadilisha IOER hatua kwa hatua kuwa zana ya juu ya kikomo cha viwango vya riba, huku kiwango cha kawaida cha punguzo kilipoteza jukumu lake kuu katika udhibiti wa viwango vya riba.

Athari ya Soko ya IOER: Analojia na Soko la Nguruwe

Ili kuelezea kwa uwazi mabadiliko haya, fikiria mlinganisho na "soko la nguruwe": tuseme kiwanda cha nyama ya nguruwe kinaweka kikomo cha bei ya juu ya nguruwe kwa yuan 20 na kudhibiti bei kupitia usambazaji wa soko. Ugavi wa soko unapozidi, bei ya nguruwe hushuka, lakini kiwanda hununua nyama ya nguruwe kutoka kwa wauzaji fulani kwa yuan 10. Hata hivyo, ugavi wa soko unasalia kuwa mwingi, na kusababisha bei kuendelea kushuka, na hatimaye kukiuka sakafu ya yuan 10.

Baadaye, bei ya nyama ya nguruwe inarudi, lakini bila kujali mabadiliko ya soko, bei haizidi Yuan 10. Sababu ni kwamba wakati bei inapozidi Yuan 10, wauzaji wa nyama ya nguruwe huondoa nyama ya nguruwe iliyohifadhiwa hapo awali kutoka kwa kiwanda na kuiuza kwa bei ya juu, kuleta utulivu wa bei. Hii ni sawa na jukumu la IOER katika masoko ya fedha: viwango vya riba vya soko vinapopanda juu ya IOER, benki huondoa akiba kutoka kwa Hifadhi ya Shirikisho na kuzikopesha kwa viwango vya juu, na hatimaye kusukuma viwango vya riba hadi kiwango cha IOER.

Hitimisho

Kuanzishwa kwa Riba ya Akiba Zilizozidi, iliyokusudiwa awali kama zana ya kikomo cha chini ndani ya ukanda wa viwango vya riba, hatua kwa hatua kulichukua utendakazi wa kikomo cha juu huku kukiwa na ukwasi mwingi wa soko. Mabadiliko haya hayaakisi tu athari kubwa ya mgogoro wa kifedha kwenye sera ya fedha lakini pia yanaashiria urekebishaji wa Hifadhi ya Shirikisho na marekebisho ya udhibiti wa viwango vya riba katika hali mpya ya kawaida.